证券之星消息，近期金杯电工（002533）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　公司专业从事扁电磁线和电线电缆产品研发、生产制造和销售服务，致力于为客户提供一体化的电能绿色传输解决方案。历经数十载砥砺深耕，现已成功构建湘潭、无锡两大“扁电磁线产业基地”和长沙、衡阳、成都、武汉、南昌、常州六大“线缆产业基地”为核心的战略性产业矩阵，以此作为公司服务全球客户的坚实基石。

　　报告期内，公司持续强化电磁线及线缆核心业务优势，构建起涵盖数百个品种、近万种规格的立体化产品矩阵，能够为不同技术场景下的客户提供定制化与多元化的产品组合。公司产品应用场景覆盖特高压输变电、智能电网、智能装备、新能源汽车、高压快充、风光储清洁能源、工业机器人、轨道交通、新型基础设施、医疗装备、核电工程以及各类民生工程等关键领域。

　　多年来，公司始终坚持以客户为中心，以质量为生命，秉持“传承产业情怀链接美好生活”的企业使命。从支撑国家特高压电网建设、智慧能源系统升级的宏伟蓝图，到助力“东数西算”、“北煤南运”等国家战略工程建设；从服务风光储清洁能源球盟会网页入口发电、战略新兴产业的崛起，到保障汽车产业、工程机械制造、高铁及城市轨道交通建设及核电工程建设等国之重器的安全运行，公司以精工良品为基石，提供了大量稳定可靠的优质产品和服务，为国家经济社会发展贡献了金杯力量。

　　公司作为全球扁电磁线行业“隐形冠军”，深度聚焦扁电磁线余年，是国内为数不多能同时覆盖变压器、电机两大应用领域的电磁线制造商。依托湘潭、无锡两大现代化产销基地双核驱动，公司扁电磁线年产销规模和综合实力持续领跑细分市场，多项核心产品和技术处于国内唯一、国际领先地位。

　　公司拥有漆包、换位、绕包、线圈加工等生产核心模块，构建了丰富产品矩阵，主要涵盖换位导线、纸包线、漆包线、绕包线、线圈、立绕线、薄膜烧结线、利兹线、导电铜铝排、复合绝缘线等，广泛应用于特高压输变电工程、新能源汽车、高压快充、风光储、轨道交通装备、工业电机、特种电机、核电、超导磁体等领域。凭借优质的产品和服务，公司在多个细分市场建立了稳固的客户基础，在高压和特高压领域，主要客户包括中国电气装备集团、特变电工、西门子能源、日立能源等知名企业；在光伏风电逆变器行业，直接客户涵盖可立克、伊戈尔及SolarEdge等领先厂商；在新能源汽车领域，产品广泛应用于汇川技术、联合电子等第三方电机厂，并为理想、广汽、上汽、一汽、大众、长城、奇瑞、吉利、长安等主流车企提供配套支持；在工业及特种电机领域，公司与哈电、上电、卧龙、湘电等国内主流电机厂商建立了合作关系；在超导磁体领域，客户群体包括中科院相关科研院所、西部超导等头部企业，以及西门子、GE、飞利浦等全球领先的医疗诊断与治疗设备制造商。

　　公司以技术创新为战略核心，自布局新能源汽车驱动电机领域以来，系统性加大研产销投入，在新能源汽车快速发展及平台高压技术迭代的趋势下，成为行业率先研发成功“漆包”、“漆包+膜包”、“PEEK绝缘”等多种绝缘解决方案并具备产品量产能力的扁电磁线V等不同电压平台架构需求。基于产学研合作的持续深化，公司在超导线缆绝缘研发制造方面处于国内领先水平，拥有多项自主知识产权，相关产品主要应用于医疗诊断与治疗装备、大科学工程装备、超导磁悬浮车等领域。

　　公司专注和深耕电线余年，积淀了丰富的生产经营管理经验，通过战略性的兼并整合，成功构建了以四大区域强势品牌为核心的品牌矩阵——湖南“金杯”、湖北“飞鹤”、四川“塔牌”、江西“赣昌”。这些品牌凭借其深远的历史底蕴、成熟完善的经销网络以及在各自区域的广泛影响力，奠定了公司在国内布电线市场的领先地位。公司以长沙、衡阳、武汉、成都、南昌、常州六大线缆生产基地为战略支点，不断向周边拓展业务版图，目前已形成多品牌、跨区域、协同发展的新格局，伴随市场占有率及知名度持续提升，现已成为全国线缆行业优势企业、中西南部地区线缆龙头企业。

　　公司线缆产品广泛应用于智能电网、工业装备配套、轨道交通（高铁、地铁、磁悬浮）、民生及新能源汽车（车内高压线缆、充电桩）、风光储、安防、核电等有特殊要求的领域，以及各类建筑、家庭装修、公建装修及各类安防控制、电气设备连接、控制等基础领域。按下游应用领域来看，公司线缆产品应用于绿色建筑领域的客户主要是数量众多的广大经销商；应用于智能装备领域的客户有中国移动、三一、中联、徐工、卫华、中车株洲、中铁装备、铁建重工等；应用于重大工程领域的客户有中石油、中石化、中铁、中建、中交等；应用于清洁能源领域的客户有大唐、明阳、三一重能、中车风能以及终端汽车客户吉利、五菱等；应用于智能电网领域的客户有电网及地方电力公司等。与此同时，面对新兴市场需求的迅猛增长，公司正积极布局未来，持续加大在新兴工业应用领域线缆产品的研发投入，力求在新能源汽车、机器人、液冷超充等领域取得技术突破，培育公司发展的第二增长曲线。

　　公司产品的主要原材料为电解铜、铜杆、铝杆、电缆料、钢丝、钢绞线、绝缘漆、绝缘纸、辅助材料铜带及其他自制合成材料等，所需能源动力为电力等。公司生产所需的主要原材料如电解铜、大宗电缆料等均由公司供应部统一集采，既能把控原材料品质，还能发挥集中采购的议价能力。

　　公司主要采取以销定产为主的生产模式，其中扁电磁线产品根据签署的销售合同或订单来组织定制化生产；线缆产品有部分产品是根据销售合同或订单组织生产，另一部分面向终端的常规产品则综合行业特性、客户采购惯例、成品库存情况等因素制定科学的生产计划并组织生产。

　　公司产品采用直销和经销相结合的销售模式，其中电磁线、部分电缆产品通常采用招投标或协商议价的直销模式；电线和部分电缆主要采用经销模式，拥有较多的第三方经销商实体销售门店；同时公司也充分利用电商平台、新媒体营销等方式积极拓展线）定价模式

　　公司扁电磁线产品采取“浮动铜价+固定加工费”定价模式，“浮动铜价”以客户与公司订单签署日的铜价进行确认，公司当即通过期货套保或现货对冲；线缆产品采用成本费用加上合理利润的“成本加成”模式定价，并对所有按订单生产的线缆产品及部分现货库存线缆产品进行期货套期保值。

　　公司子公司云冷冷链定位湖湘人民城市“大冰箱”，以丰富人民群众“餐桌子”、“菜篮子”为己任，守护食品安全，保障食品供应，由冷链农产品批发市场、冷链仓储和写字楼组成，是中南地区专业冷链冻品市场，已入驻商户400余家，知名品牌数千个，可满足冷冻食材全品类一站式批发零售采购需求,并自主搭建城配车队及整合社会物流资源，提供覆盖全省和辐射邻省的冷链物流服务。云冷冷链现已发展为以面点、调理品、预制菜为龙头，全品类齐发展的配送型冷链批零市场。

　　公司专注于电线电缆主业，历史悠久，底蕴深厚，管理层几十年如一日的持续深耕和长期实践积累了丰富的生产和管理经验，综合竞争力不断提升。公司先后荣获中国电线电缆行业最高奖项——银质奖、2024年中国线强、全国质量标杆企业、国家重点高新技术企业、中国驰名商标、国家绿色工厂、国家级企业技术中心、国家级技能大师工作室、湖南省省长质量奖、2024湖南省三湘民营百强榜18强、绿色供应链碳足迹低碳供应商等诸多荣誉，现已发展成为扁电磁线全球龙头、线、科研实力

　　公司拥有国家级和省级企业技术中心、湖南省电线电缆工程技术研究中心、湖南省工业设计中心、博士后科研流动站协作研发中心、湖南省高端特种电磁线工程技术研究中心、国家输变电电器质量监督检验中心电线电缆工作站、湖南省电线电缆产品质量监督检测中心共建实验室、国家电线电缆产品质量监督检验中心（武汉）湖南工作站9大国家级、省级重点研发平台，与中国电科院、中科院高能所等科研院所以及中国科学技术大学、中南大学、江南大学、天津大学、哈尔滨理工大学、江苏科技大学等高校机构开展产学研合作，获得数百项技术发明专利，参与起草几十项国家及行业标准，10余项省市级科技成果，具备持续创新能力。

　　2025年上半年，面对全球宏观经济增速放缓与贸易保护主义抬头叠加形成的复杂局面，国内市场凭借政策前瞻性布局展现出显著韧性，构建起“内需支撑稳健、海外波动加剧”的发展格局。在此背景下，公司立足“夺冠文化”的价值引领，秉承“传承产业情怀链接美好生活”的使命愿景，对内深化精益管理、激活存量产能效能，对外强化市场开拓、捕捉结构性增长机遇，双轮驱动战略实现高质量发展。

　　上半年，公司敏锐把握新型电力系统建设带来的战略机遇期，重点布局特高压输变电工程、智能电网升级改造、风光储装机和新能源汽车等领域，同步拓展海外新兴市场。通过“稳存、拓增、提质”三维发力，形成国内国际市场协同、传统新兴业务互促的增长格局，电线电缆稳健发展、电磁线突破性增长的良好态势。

　　报告期内，公司延续营收与净利双增长势头，实现营业收入93.35亿元，较上年同期增长17.50%；净利润3.37亿元，较上年同期增长9.78%；归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，较上年同期增长7.46%。截至本报告期末，公司总资产为113.31亿元，归母净资产为41.03亿元。

　　电磁线产业中心紧扣新型电力系统建设与新能源产业崛起的战略机遇，一方面聚焦客户需求，精准对接国内外电力变压器市场及新能源领域需求，构建“存量稳增、增量突破”的市场格局；另一方面通过产能释放、管理机制协同优化以及AI视觉检测系统的产业化应用，产出效率明显提升，规模效应凸显，实现跨越式发展。报告期内，电磁线产业中心营业收入同比增长27.55%。

　　在特高压领域，报告期内中标中国电气装备集团集采项目3.45万吨，成功参与陕北-安徽±800kV直流工程、国力电力大同湖东2×100万kW发电工程、陕北-关中第三通道输变电工程、白鹤滩江苏±400kV直流项目等多个特高压工程，特高压变压器销量同比增长241.18%；在新能源汽车驱动电机领域，随着新能源汽车电机专用扁电磁线建设项目三期综合扩能项目第一批设备投产，每年将增加释放8000吨左右产能，为进一步提升市场份额奠定了产能基础，报告期内新能源汽车电机专用扁电磁线%；在工业电机领域，成功开发华域等多家新客户，成效显著，销量同比增长23.09%。

　　面对房地产、建筑等下业的压力传导，电缆产业中心以“稳传统、拓新兴”来应对挑战，一方面通过精细化运营巩固基本盘，另一方面通过调整客户结构、开拓新市场及培育新增长引擎，实现稳健发展与结构升级协同推进。报告期内，电缆产业中心营业收入同比增长12.04%。

　　电网市场开拓成效显著，实现国网总部、福建、山东、陕西、湖北、湖南、四川、西藏、江苏、浙江、内蒙古、黑龙江12个区域中标，中标金额同比增长167%；大客户合作持续深化，与中字头国央企及各行业相关龙头企业战略合作关系持续增强；清洁能源方面领域，武汉光伏线缆得益于生产基地集群协同策略，销量同比上升47%；工业线缆领域，随着智能装备线缆车间生产基地主体的建设完成，汽车高压电缆、充电桩电缆及机器人电缆等产品陆续推出，相关业务同比增长310.19%。

　　面对全球能源变革加速与欧洲电网升级带来的战略机遇，公司紧扣国际国内双循环发展格局，海外业务突破发展，展现强劲增长势能。报告期内，公司实现海外直接出口额2.62亿元，同比增长37.99%，其中扁电磁线直接出口销售额同比增长30.49%，并成功参与日本特高压直流项目——北海道-青森县直流工程；电缆产业中心直接出口实现历史性突破，实现销售额约1200万元，新增多个“一带一路”沿线国家市场，为公司电缆业务开拓了新的增量区域。

　　在产品远销海外的同时，公司选定捷克作为海外产能布局首站，规划建设年产20000吨电磁线的智能化生产基地，目前已完成海外捷克子公司设立及捷克项目国内省商务厅、发改委境外投资备案登记，标志着公司出海事宜的资金通道全面打通，其他相关工作也正在有序推进中。此外，报告期内公司参加了CWIEME德国柏林线圈展、上海国际线圈展、阿联酋沙迦线缆及材料展等重大国际展览，全方位展示公司核心产品与先进工艺，进一步提升了产品及品牌在国际市场的知名度。

　　随着国内产业结构加速向中高端迈进，以战略性新兴产业为载体的创新驱动型经济正加速重构全球经济格局。面对产业迭代周期的战略机遇，公司立足长远发展，以前沿市场需求为导引，强化创新核心动能，聚焦高端产品领域突破。

　　电磁线产业中心成功开发新能源汽车驱动电机新型漆包导体产品、车载用6101合金铝连接排、汽车驱动电机用T型利兹线、汽车轴向磁通线圈等多款特种产品，多项产品正处于客户样机验证阶段；电缆产业中心成功研制了工业机器人用高寿命电缆、新能源汽车充电桩充电模块装备电缆、柔性电缆、高压接地软电缆、风力发电用软电缆、高速卷筒电缆等新产品，其中多项新产品已实现量产，获客户广泛好评。

　　随着公司经营规模、组织架构不断增长，公司管理幅度及业务流程变得日趋复杂。为破解业务高速发展中的管理适配问题，实现文化统一、扩张有序、资源高效的核心目标，公司亟需构建适配未来发展的管控模式与组织架构，全面提升关键业务领域的运营能力和经营效率，打造领先的管理与整合能力，最终形成高效自治的流程型组织，为可持续发展筑牢根基。

　　报告期内，公司正式球盟会网页入口启动由华为主导的流程管理变革项目，实施全域多级架构设计与专业化、系统化的流程梳理优化，推动管理模式向规范化、高效化转型。未来，公司将继续以“行业金杯”为目标，持续深化流程变革成果，以流程提效为业务发展强固保障，不断夯实企业管理根基，全面提升核心竞争力，最终实现可持续高质量发展。

　　公司呈现“多品牌、跨区域、协同发展”的新格局，现共拥有六大区域核心品牌：

　　四川省：具有80年历史传承、铸就了“巴蜀第一缆”美誉的家装电线品牌“塔牌”；

　　湖北省：湖北省最大电线电缆企业、湖北省民营企业制造业100强品牌“飞鹤”；

　　江苏省：国家级专精特新“小巨人”、中国线缆行业百强企业品牌“统力电工”；德国血统、外资背景的“德力导体”。

　　品牌价值的塑造是系统性战略工程，需要以“产品力+服务力+渠道力”构建三位一体的护城河体系，通过卓越的产品质量奠定信任基础，以精准的价格定位匹配市场需求，凭借全周期服务深化客户黏性，形成进入电线电缆行业的壁垒，也是公司穿越周期的重要战略资产。凭借多年深耕，公司旗下各大品牌在各区域市场具有极强的号召力和影响力，拥有一批伴随品牌共同成长且忠实的合作伙伴，构建了成熟牢固的客群体系，为公司业务的持续稳健发展筑牢了坚实根基，提供了源源不断的动力与保障。

　　作为产业链核心配套服务商，公司围绕“电能绿色传输解决方案服务商”的事业定位，深度对接直销业务下游客户的配套需求，构建起以技术赋能为支撑的价值创造体系。在各个应用领域，公司拥有一批全方位、深层次、长周期合作的优秀客户，涵盖各领域头部企业。公司紧紧围绕客户的实际需要，通过长期深度协同，持续优化产品质量、提升服务响应效率、创新解决方案能力，相互成就，逐步建立起深厚、稳定且牢固的战略合作伙伴关系，成为客户值得信赖的长期协作方。

　　在经销网络建设，公司依托线缆品牌深厚的历史积淀与强大的区域影响力，培育了一批与品牌同频共振的优质经销商伙伴，双方基于互信、互惠、互利的原则，构建了紧密的合作伙伴关系。这一坚实的合作基础，为公司的持续稳定经营与发展提供了有力支撑，成为推动公司业务破浪前行、不断攀登新高峰的重要基石。

　　公司拥有一系列行业核心技术如1000万次超高柔工业机器人用拖链电缆、PEEK绝缘电磁线发明专利、电动汽车液冷型直流充电桩电缆、特高压±800kV直流和1000kV交流导线级超高温导线、超薄漆膜绝缘换位导线、耐高温自粘换位导线、耐油水型驱动电机用漆包扁线、超导卢瑟福电缆、高速列车牵引变压器用新型特种换位导线、标准动车组变压器用特种绕组线等等，其中不乏有解决被卡脖子的研发技术。

　　公司拥有行业领先的技术和生产工艺，坚持“恪守标准、全员全程”的质量理念，坚持“用良芯，做好线”，建立严格的质量控制流程，多年来通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系认证等多个权威体系认证，取得了3C、PCCC、UL、VDE、TUV、CE、CB、ROHS、矿用产品安全标志认证、燃烧性能等级认证、阻燃认证等多个权威产品认证，从原材料选择、生产过程监控到成品检验的每个环节都高度标准化，确保每一批次产品的质量稳定和安全可靠。

　　公司产品为扁电磁线和线个规格，并不断开发出工业机器人线缆、电动汽车液冷型直流充电桩电缆、特高压电磁线V及更高电压等级新能源汽车驱动电机扁电磁线、铝合金电缆、轨道交通电缆、辐照电缆、高温电缆、机车车辆电缆、环保和防火电缆、工程机械特种电缆等新型产品，形成了系列化、规模化、成套化的产品结构，丰富的产品种类可满足客户一站式、定制化采购需求。同时公司立足湖南、湖北、四川、江苏、江西核心区域市场，现已形成两大扁电磁线生产基地和六大线缆生产基地，产能规模和区域布局优势明显。

　　公司核心管理团队深耕行业数十载，且自公司成立以来团队保持稳定。管理团队始终秉持务实的作风，秉承“实干担当、奋勇夺冠”的企业精神，以务实创新的作风专注发展扁电磁线、电线电缆两大核心主业，凭借对行业趋势的前瞻洞察、对产品革新的敏锐把握以及对市场需求的精准预判，管理团队以战略定力和务实行动持续引领企业高质量发展。

　　证券之星估值分析提示金杯电工行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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